| 标题：中国“影子银行”的风险及应对措施 |
| 中国“影子银行”的风险及应对措施 6月份，我国银行间市场利率大幅飙升，资金流动性异常紧张，给金融市场带来较大冲击。其中，“影子银行”扮演了重要的导火索角色。本文主要分析了我国“影子银行”的特征、规模及对宏观调控、监管有效性等方面的影响，并提出相关政策建议。 一、中国“影子银行”概念及特征 （一）全球“影子银行”的发展状况 二十国集团金融稳定委员会（FSB）对“影子银行”的定义是：游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系。“影子银行”具有四个明显特征：期限错配、流动性转换、信用转换和高杠杆。近十年来，欧美国家的“影子银行（Shadow Banking）”发展十分迅速，规模不断膨胀，对全球经济增长和金融稳定造成负面冲击。根据FSB最新报告指出，2011年全球“影子银行”的规模高达67万亿美元，超过当年全球GDP总和。与2007年相比，其规模增长一倍多。报告称，美国拥有最大的“影子银行”系统，2011年资产达23万亿美元；其次是欧元区22万亿美元；再次是英国9万亿美元；其他国家和地区为13万亿美元。“影子银行”的主要形式包括：投资银行、对冲基金、资产管理公司、私募股权基金、特殊目的机构（SPV）等非银行“影子机构”，以及资产支持证券（ABS）、住房抵押贷款支持证券（MBS）、信用违约互换（CDS）、担保债务凭证 ……（快文网http://www.fanwy.cn省略972字，正式会员可完整阅读）…… 高盛 2012年底/2013年底 包括信托贷款、委托贷款、企业债券、民间借贷、小贷公司贷款、券商资管的信贷资产。有关风险在于信贷标准较弱、企业及银行系统杠杆上升、流动性存在风险、有周期性，以及违约将损及银行资产负债表，扭曲银行资本分配。 第一/二/三类 23.5万亿元/31万亿元 中国银行 2012年中 包括同业代付、理财产品、民间借贷、委托贷款、融资租赁、小额贷款、资产证券化、资产支持票据。 第一/三类 16-19万亿元 中信银行 2012年底 包括未贴现的银行承兑汇票委托代理、信托代管、民间借贷等。 第一/二/三类 17万亿元 中金公司 2012年底 包括：1. 传统商业银行主导的影子银行，包括非保本型银行理财产品（4.5万亿）、未贴现银行承兑汇票（7万亿）；2. 传统商业银行主导的非银行金融机构，包括委托贷款（6.5万亿）、信托贷款（3.7万亿）；3. 较少监管或无监管的影子银行，包括狭义民间借贷（3.2万亿）、小贷公司（0.6万亿）、典当（0.25万亿）、部分私募股权基金（0.5万亿）、融资租赁（1.6万亿）。 第一/二/三类 27万亿元 广发证券 2012年底 包括银行理财（7万亿元）、券商资管（1万亿元）、资金信托扣除贷款和股权后的总资产（3万亿元），非银行机构信用债持有量（4万亿元）、委托贷款余额（5.4万亿元）、信托贷款（2.4万亿元）、未贴现承兑汇票（5.7万亿元）、民间融资（3万亿-4万亿元）。 第一/二/三类 30万亿元 银监会 2013年4月 首次明确信托及银行理财产品不算影子银行。银监会所监管的六类非银行金融机构及其业务，包括信托公司、企业集团财务公司、金融租赁公司、货币经纪公司、汽车金融公司和消费金融公司、商业银行理财等表外业务不属于影子银行。 - - 根据宽口径估算[ 数据截至2012年底，来源于行业监管部门、WIND资讯、投行报告等。]，“影子银行”由三部分构成：第一类是银行表外业务系统，主要包括理财产品7.1万亿元、委托贷款5.75万亿元、未贴现银行承兑汇票5.9万亿元等。第二类是非银行金融机构系统，主要包括：信托资产7.47万亿元、私募基金和对冲基金1万亿元等。第三类是民间金融系统，主要包括民间借贷2.5万亿元等。这样的分类能够较全面地反映整个社会的信用供给状况，有利于分析“影子银行”对经济金融的影响。 二、中国“影子银行”的风险 由于“影子银行”规模发展过快，且缺乏有效监管，容易发生风险的过度积累。主要特征有： （一）期限错配导致违约风险增加 “影子银行”负债多为短期（如活期存款等），资产多为中长期（如地方融资平台、房地产投资等），资产和负债期限错配。目前，理财产品常常出现资金池与相应的信托资产池期限错配、“一对多”等情况，再加上银行风险管理不力，将导致资金链断裂，诱发违约风险。一旦风险暴露，很难在短时间内处置，从而引发系统性风险。 （二）对宏观调控及货币政策传导造成冲击 “影子银行”对传统的数量型调控方式带来挑战，削弱了宏观调控效果。主要表现在：一是“影子利率”对官方利率形成干扰，不利于货币政策意图的传导。二是“影子银行”导致大量货币从商业银行体系流入其中，形成货币漏损，降低了银行在货币传导中的作用。三是“影子银行”影响传统金融工具的价格波动，从而对央行公开市场操作产生影响。 （三）银行隐性担保加大风险隐患 银行在经营理财产品等“影子银行”业务时，往往都是提供隐性担保作为产品发行的前提，甚至还为一些产品提供“兜底”承诺。一旦客户资金不能偿还时，银行出于维护声誉考虑，往往会以产品外的收益代偿，这间接加大了银行的风险。 （四）对监管的有效性及模式带来挑战 目前，由于我国金融业实行分业经营、分业监管。“影子银行”通过银信、银证等交叉合作类业务，以及资产证券化等综合性融资工具，将表内资产转入表外，实现监管套利。这容易导致“监管真空”，无法实时动态监测“影子银行”业务运作。这不仅对监管的有效性和完整性带来了冲击，还对监管理念和模式带来了挑战。 三、应对措施 金融危机以来，FSB、IMF等国际机构和主要发达国家均对“影子银行”加强了监管[ FSB提出“影子银行”体系的监测范围和监管思路；IMF提出“影子银行”监管和风险控制的政策建议；美国规定1亿美元资本以上的对冲基金、私募股权基金须在SEC注册并接受监管；德国要求加强对对冲基金、私人股本公司和货币市场基金的监管；英国提出加强对对冲基金的监管。]，防范系统性风险发生。这次银行间市场流动性紧张，警示我们必须正视“影子银行”过快发展的严重性，加强宏观审慎监管，规范引导“影子银行”健康发展，排除系统 ……（未完，全文共4548字，当前只显示2526字，请阅读下面提示信息。收藏中国“影子银行”的风险及应对措施） 上一篇：《政府公报》办刊工作总结 下一篇：公共资源交易管理办法 相关栏目：银行 |